中科白癜风医院喜迎新年 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1818925253412330023&wfr=spider&for=pc来源：金融界网站
来源：国金证券
研究逻辑
PVC糊树脂性能优越，应用广泛。PVC糊树脂是未加工状态下的PVC塑料的一种独特液体形式，广泛应用于手套、人造革、地板革、玩具、壁纸、汽车内饰材料等领域。PVC糊树脂的聚合生产方法主要有微悬浮聚合法、种子乳液聚合法和混合法。其中微悬浮法PVC糊树脂满足手套专用树脂所要求的低糊黏度、良好的稳定性，目前国内市场所采用的手套料大部分采用微悬浮法生产工艺。
供给端持续改善，疫情拉动手套需求增长，步入景气周期。供给端方面，年新一轮产能扩张之后，目前产能增速趋于平缓，目前PVC糊树脂实际有效产能约95.5万吨。疫情背景下，PVC手套供不应求带动PVC糊树脂需求提升；同时，由于经济的逐步复苏，PVC糊树脂大盘料下游人造革等企业开工情况逐渐转好，对PVC糊树脂的需求亦逐步提升，PVC糊树脂目前处于供需偏紧状态。根据草根调研情况，目前大部分PVC糊树脂产能处于满产状态。价格方面，受国内疫情好转和全球疫情持续增长的影响，手套料价格从6月份开始暴涨，六月底达到元/吨，较今年低点元/吨上涨了56.86％。而根据百川资讯统计，8-9月份计划检修的企业比较多，预计三季度价格将维持高挺状态。
主流手套厂家扩产带动PVC糊树脂需求向好。从全球主要手套企业扩产方面看，国际手套行业龙头TopGlove，国内巨头蓝帆医疗、英科医疗均有扩产计划，仅年，三家公司分别扩产PVC手套24亿只、40亿只和30亿只。根据英科医疗和蓝帆医疗数据，单只PVC手套糊树脂用量约3g，根据各个厂家扩产计划来看，预计未来2-3年内，主流PVC手套厂家的扩产预计每年将至少带来PVC糊树脂需求4万吨的增长。
投资建议：疫情拉动PVC手套需求情况下，主流手套厂家纷纷扩产将带动PVC手套料需求向好；此外，随着经济的逐步回暖，PVC皮革料下游厂家逐步复产将带动PVC皮革料需求恢复。当前PVC糊树脂整体供给有限，且新增产能需要1年以上的时间周期，我们预计PVC价格将在很长一段时间维持高位，PVC糊树脂行业整体将步入景气周期。在此背景下，我们推荐PVC糊树脂龙头企业沈阳化工（具备20万吨PVC糊树脂产能，我们测算PVC糊树脂每涨价元，带来公司EPS增厚0.21元），同时建议
